高能云科技：光通信产业链——业绩兑现窗口打开，三条主线把握景气传导
2026-07-09 · 盈乾配资
时间来到6月末，光通信板块经过上半年震荡消化，7月即将迎来关键验证窗口——中报业绩预告密集披露、北美云厂商资本开支指引更新、英伟达CPO交换机量产出货在即。三重催化叠加，产业链“订单爆满、产能为王”的底层逻辑仍在强化，7月行情值得期待。 需求侧：800G超预期上修，1.6T有序导入 年初市场普遍押注1.6T放量、800
时间来到6月末，光通信板块经过上半年震荡消化，7月即将迎来关键验证窗口——中报业绩预告密集披露、北美云厂商资本开支指引更新、英伟达CPO交换机量产出货在即。三重催化叠加，产业链“订单爆满、产能为王”的底层逻辑仍在强化，7月行情值得期待。
需求侧：800G超预期上修，1.6T有序导入
年初市场普遍押注1.6T放量、800G见顶，但二季度以来交付数据给出相反答案。受北美CSP“稳字优先”倾向及NCNR锁单滞后性影响，2026年800G出货较年初预期上限新增1000万—2000万只，高盛年内两次上调全年800G预期至3350万只；1.6T虽节奏小幅下修，但英伟达、谷歌承接的全年需求仍在2500万只以上，800G+1.6T合计出货7000万—8000万只，总量并未缩水，仅是内部结构再分配。更关键的是，四大云厂商2026年资本开支合计已上修至6700亿美元上方，同比增幅近80%，且谷歌、亚马逊明示2027年将继续加码——长协订单已把头部光模块厂商排产锁到2028年。
需求拍在脸上，但供给跟不上。上游200G EML、CW激光器芯片供需缺口长期维持30%以上，Lumentum相关产能“售罄”状态，磷化铟衬底扩产周期被MOCVD设备较长交期卡死；中游光器件环节，FAU、MPO、隔离器跟随800G→1.6T密度提升迎来量价齐升，NPO/CPO/OCS架构变革又打开新增量；下游光纤光缆则从传统电信管道切换为智算中心内部互联关键介质，空芯光纤低时延优势获亚马逊、微软及国内运营商部署，2026年呈现量价齐升。整条链“谁有产能谁拿单”，景气是自上而下传导的，不只停在终端模块。
7月怎么看：业绩+估值+技术三重共振
7月是少有的“可验证”窗口——中报预告能把“订单爆满”兑现成毛利率与净利润，前期板块调整已消化部分估值泡沫，头部公司订单能见度直达2028年，业绩置信度高。节奏上，800G今年仍会放量，1.6T看英伟达Rubin架构切换进度，CPO看英伟达交换机量产节奏，三条线分别对应光模块/光芯片、光器件/MPO、光引擎/光纤光缆三个环节，可按风险偏好分层配置。
高能云科技王海龙同时提到风险点也直说：1.6T若因Rubin交付延后继续下修，高端产线利用率会承压；海外云厂2027年Capex若边际放缓，长协外的二阶订单预期要打折。但站在7月这个节点，业绩兑现的确定性还是强于多数科技细分。（CIS）